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近期eBay股價的回落可能提供了一個機會

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電子商務市場eBay(納斯達克:eBay)的股票在2019年一開始就受到了巨大的沖擊,在新的增長計劃和嚴格的成本控制的推動下,公司的收入和利潤趨勢有了顯著的改善。截至7月底,eBay股價今年迄今上漲了約45%。

資料來源:ShutterStockStudio / Shutterstock.com

然后,壞消息開始滾滾而來。

首先,全球貿易緊張局勢在2019年8月升級,導致整個全球經濟和股市不安。第二,eBay的首席執行官Devin Wenig在9月份辭職。第三,今年10月,eBay公布了喜憂參半的數據,數據顯示,由于各種原因,收入增長和利潤率擴張都在放緩。

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過去三個月,這三股逆風匯聚在一起,終結了eBay 2019年的火爆漲勢。自7月下旬的高點以來,該股已累計下跌約15%。

是時候買了嗎?我想是的。

總體而言,過去三個月的情況并沒有實質性改變eBay股票的長期增長基本面。今年早些時候,這些基本面因素表明,到2019年底,eBay股票的合理估值約為40美元。今天也是如此。因此,隨著eBay股價跌向35美元,這次下跌看起來更像是一個打折購買的機會。

過去三個月對eBay來說并不好。增長正在放緩,在可預見的未來仍將保持疲弱。但是,整體的基本面仍然穩固。這就是所有值得購買的股票。

10月份公布的第三季度數據證實,eBay的增長正在放緩。具體來說,商品總價值增速下降了2%,盡管2018年增長了5%,第二季度持平。有機收入增長率從2018年的6%和上一季度的4%下滑至3%。經濟放緩背后的罪魁禍首是什么?許多州都實施了新的互聯網銷售稅,這對小商家造成了不成比例的不利影響,迫使這些小商家提高價格。eBay的大多數商家都是小商販,因此整個生態系統的平均交易價格上升了,導致整個平臺的購買量減少。

這不是一個很好的動態。

但這只是短期現象。大多數大州都在征收互聯網銷售稅。現在,由于稅收是新的,他們引起了明顯的價格上漲。這些價格上漲將在未來幾個季度拖累經濟增長。

但是,隨著這些稅收成為舊聞,價格上漲將逐步停止,市場價格將恢復正常。當他們這樣做的時候,這種逆風將會消失,eBay上的購買行為將會增加,收入增長率將會上升。與此同時,管理層仍致力于削減成本,這種對削減成本的持續承諾意味著利潤率將在未來幾年繼續擴大。

因此,我們又回到了eBay的宏觀、長期基本面沒有改變的觀點。

這些基本原理很簡單。EBay是互聯網版的全球舊貨出售,它采用這種舊貨出售模式比其他任何人都好。一些消費者不喜歡舊貨出售的模式。對于這些消費者,有亞馬遜(NASDAQ:AMZN)、Wayfair (NYSE:W)和Etsy (NASDAQ: Etsy)。但是,一些消費者確實喜歡車庫出售的模式。對他們來說,有易趣。

當然,喜歡網上舊貨出售模式的消費者的市場顯然是有限的。這就是為什么eBay的增長速度比其他平臺要慢得多。但是,eBay的買家基礎仍在增長,這種持續的增長意味著它在長期增長的電子商務市場上的持久力。

電子商務市場的持久力意味著未來的增長。

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